O leilão do contrato da Autopista Fernão Dias, previsto para 11 de dezembro, promete agitar o setor de rodovias em 2025, com propostas entregues até o último dia 8. Analistas do Bradesco BBI projetam um retorno real alavancado de 18%, superando as concessões recentes e impactando diretamente empresas como Motiva (MOTV3) e Ecorodovias (ECOR3), com estimativas de ganhos de R$ 250 milhões e R$ 170 milhões, respectivamente.
Desafios e Oportunidades no Leilão
Apesar da atratividade do leilão, segundo os analistas, o perfil da concessão é complexo e deve ser abordado como uma operação de M&A, principalmente por conta dos passivos e do rigor regulatório que a entrega exigirá. Um exemplo disso é a expectativa de que a alavancagem da Ecorodovias alcance 4,7 vezes até 2027, o que pode restringir a competitividade da empresa. Já a Motiva possui um perfil financeiro mais robusto, sugerindo maior apetite por este ativo estratégico.
Ainda assim, a expectativa é positiva. O banco mantém uma visão construtiva para o setor de concessões rodoviárias, destacando a Taxa Interna de Retorno (TIR) como um atrativo significativo neste cenário.
Expectativas e Concorrência no Mercado
Com a previsão de um desconto tarifário de 7,5%, o fluxo de caixa das empresas não deverá ser pressionado de forma significativa. A XP Investimentos endossa a previsão de disputa acirrada no leilão, baseada em várias condições como a economia atrativa e riscos de tráfego controlados. As propostas recentes sinalizam uma competição que pode beneficiar a Motiva, que já detém sinergias com suas concessões anteriores.
Em um panorama de crescimento escalável e geração de caixa sólida, o leilão da Fernão Dias pode ser uma chave para novas oportunidades no setor. Projeções de preços-alvo para MOTV3 e ECOR3 são de R$ 19,00 e R$ 15,00, respectivamente. A expectativa agora é aguardar como os players se comportarão nesta corrida que pode remodelar o setor rodoviário.
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